Estrategia de salida

¿Por qué es tan difícil vender una pyme en la Argentina?

¿Por qué es tan difícil vender una pyme en la Argentina?
Vender una pequeña o mediana empresa no es tarea sencilla en la Argentina. Un análisis de las dificultades particulares que enfrenta el fundador de una pyme que decide o necesita tener una salida parcial o total de su negocio.
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Continuando con el artículo en donde se describen las opciones que tiene el dueño de una pyme para vender su compañía, nos proponemos analizar cuáles son las dificultades que enfrenta el fundador de empresa local que decide o necesita tener una salida parcial o total de su negocio.

Debido a los grandes vaivenes que tuvo la Argentina durante su historia, ha sido difícil que se desarrolle un ecosistema propicio para facilitar la venta de pymes en el país. Si miramos mercados desarrollados como Estados Unidos o Europa, o bien algunos países de Latinoamérica como Brasil, México y Chile, podremos ver que en mayor o menor medida presentan una serie de elementos que favorecen una mayor actividad de fusiones y adquisiciones en compañías medianas y chicas. Vender una pequeña o mediana empresa no es tarea sencilla en la Argentina.

Los principales elementos que deberían impulsarse para posibilitar este tipo de operaciones en la Argentina son los siguientes:

  • a) Mercado de capitales desarrollado: permite obtener otras alternativas de financiamiento diferentes a las bancarias, tanto de deuda como de capital. Si bien el mercado de capitales está más orientado a compañías grandes, los mercados más desarrollados también financian a compañías más pequeñas.
  • b) Sector bancario que financie adquisiciones de compañías: en mercados desarrollados, la mayor parte de las adquisiciones de compradores financieros se realizan con financiamiento bancario a tasas accesibles (“leveraged buyout”). Esta práctica es casi inexistente en Argentina, a pesar de que en países como en México y Brasil está comenzando a ser más frecuente.
  • c) Ecosistema de fondos de inversión locales: las grandes turbulencias del mercado argentino impidieron que se desarrolle un ecosistema de fondos de inversión, debido a que los inversores se encuentran poco dispuestos a tener exposición a la Argentina. Más aún, los pocos fondos que han permanecido en el país a pesar de la volatilidad, no analizan compañías con facturaciones anuales por debajo de los US$40 millones de dólares.
  • d) Intermediarios de Fusiones y Adquisiciones: la poca actividad de fusiones y adquisiciones impidió que se establezcan una gran cantidad de firmas con experiencia en este tipo de procesos, y las pocas que existen, generalmente se focalizan en transacciones grandes que son las más rentables.

En la Argentina hay alrededor de 40.000 compañías que poseen una facturación anual de entre US$2 y US$20 millones de dólares. De este universo, la mayor parte transitará por algún problema de transición/sucesión en algún momento; ya sea porque los dueños no tienen descendencia, sus hijos se encuentran abocados a realizar otras actividades, los accionistas están cansados del día a día operativo o, simplemente, porque necesitan monetizar todo o parte de su negocio.

Esta situación es habitual en todos los países del mundo; el problema que tiene la Argentina consiste en que no se ha logrado desarrollar o superar los cuatro elementos descriptos previamente que permitirían transitar un proceso de sucesión de forma exitosa. Solo en los últimos años han surgido algunos fondos con este perfil; desde Patagonia Capital Partners, por ejemplo, buscamos ayudar a solucionar el problema de transición a los dueños/fundadores de una pyme en Argentina.

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